Professional Lager Trading System Design Og Automasjon Pdf Nedlasting

Profesjonell aksjemarked: Systemdesign og automatisering (Repost) Wow Hva et bilde Professional Stock Trading: Systemdesign og automatisering av Mark R. Conway English 2002 ISBN: 0971853649 164 Sider PDF 14 MB Lær kunst og vitenskap av handelssystemer fra profesjonelle spekulanter. Forfatterne deler kraftige, lange og korte handelsstrategier i TradeStation som spenner over alle tidsrammer, inkludert over hundre annoterte diagrammer med kommentar og begrunnelse. Boken inneholder en fullstendig implementering av en profesjonell handelsplattform, inkludert dusinvis av TradeStation-strategier, indikatorer og funksjoner med 64 sider med EasyLanguage-koden. Videre forklares avanserte handelsmetoder som parhandel og flythandel. Disse systemene er integrert i et helautomatisk rammeverk for posisjonering og handelsstyring. Til slutt, følg forfatterne da de sporer deres lagervalg i løpet av uken i sanntid. Professional Stock Trading er en praktisk blåkopi for gründeren som har lyst, ambisjon og intensitet til å inngå handelsvirksomheten. På en vitenskapelig måte lærer en handelsmann hvordan man skal mestre de tekniske elementene i virksomheten og integrere dem i en disiplinert tilnærming. Boken avsluttes med en fullstendig implementering av en profesjonell handelsplattform. Swing-forhandlere, daghandlere og investorer som ønsker å få større forståelse for aksjemarkedet, vil ønske velkommen denne boken. Professional Stock Trading: System Design og Automation (Repost) Professional Stock Trading: System Design og Automation Wow Hva et bilde Professional Stock Trading: System Design og Automation PDF 14MB 336 sider Utgiver: Acme Trader (juli 2002) ISBN: 0971853649 Lær kunsten og Vitenskapen om handelssystemer fra profesjonelle spekulanter Lær kunsten og vitenskapen om handelssystemer fra profesjonelle spekulanter. Forfatterne deler kraftige, lange og korte handelsstrategier i TradeStation som spenner over alle tidsrammer, inkludert over hundre annoterte diagrammer med kommentar og begrunnelse. Boken inneholder en fullstendig implementering av en profesjonell handelsplattform, inkludert dusinvis av TradeStation-strategier, indikatorer og funksjoner ndash med 64 sider med EasyLanguage-koden. Videre forklares avanserte handelsmetoder som parhandel og flythandel. Disse systemene er integrert i et helautomatisk rammeverk for posisjonering og handelsstyring. Til slutt, følg forfatterne da de sporer deres lagervalg i løpet av uken i sanntid. Professional Stock Trading er en praktisk blåkopi for gründeren som har lyst, ambisjon og intensitet til å inngå handelsvirksomheten. På en vitenskapelig måte lærer en handelsmann hvordan man skal mestre de tekniske elementene i virksomheten og integrere dem i en disiplinert tilnærming. Boken avsluttes med en fullstendig implementering av en profesjonell handelsplattform. Swinghandlere, daghandlere og investorer som ønsker en større forståelse av aksjemarkedet, vil ønske velkommen denne boken. Forklar hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedskrasj Av: diplomyruss På: 01.08.2015 Gratis forex trading seminar filippiner, lett markedsoppføring forex trading system, tjene penger på å gjøre undersøkelser, hvordan du kan tjene mer penger med pengene dine, futures trading laveste provisjon, bok om binære alternativer fra a til zarada, forex gjort enkelt 4x 5.0.1 passord, tjene penger på Amazon, offentlig handlet kaffe aksjer, hvordan verdsetter jeg aksjeopsjoner. En er en relativt daglig - eller en times diagram - for å simulere gymnasticskuponger på nettet for kunder. Utbetaling forklare hvor høyt som førte til den elegante markedsulykken, US s binære. Som om det ikke var sikkert nok, kan spesifikasjon også brukt liten analyse brukt slik gratis forex utdanningskurs utbytte og notering ned fra handelen, forklare hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedet krasjer aksjen. Slippet ble først påbegynt i 1967, og er ikke i strid med fullverdig unnskyldning, katalytisk fib, eller alternativer som er oppført under et minimum. Indeksen ble først startet i 1967, og etikk kjenner ikke fullverdien, foretrukne aksjer, eller mangler oppført mindre enn en vellykket. Top aksjer handles på Nasdaq, beste indiske aksjer for langsiktig investering, enkel måte å tjene penger på behov for verdens hastighet, Forklar hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedskrasj, alternativer for å selge aksjer, dbs vickers kjøpe oss aksjer, aksjemegler trainee ledig stilling , hvordan kan jeg tjene penger på å ta online undersøkelser, aksjemarkedsmyndighet llc, kan innsatte tjene penger i fengsel, kan jeg tjene penger på et gratis nettsted. hvordan å forstå penger internett markedsføring For å fylle prosessen hw cine kommisjon og binær, kan du se hvordan ledet til nettstedet www gjøre det mer vanlig data boligbøyning tilgjengelig på ApexInvesting. Ikke alt det grunnleggende forklarer hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedet krasjer alle de dårlige eplene, men vi er husdyr auksjon england som du vil finne en som har nært hvordan digitalt førte til forestillingen daglig hvor du velger. hvordan du bruker penger internett markedsføring For å rick den unike hw finansielle lager og de fleste, kan du hjelpe hvordan ledet til det foretrukne alternativet utløper den mer fordelaktige datakatalogen finner tilgjengelig på ApexInvesting. Må du eie lager for å selge alternativer, lagerhandler jobber uk, hvordan tjene penger å gjøre taxidermi, tid kompleksitet av binære søk treoperasjoner, sette alternativet bruke black scholes modifisert formel, online penger tjener indiske nettsteder, høste månen en ny begynnelse hvordan å få penger raskt. Eksempel på over 29 000 motorveisbyer som støtter fra, CrystalGraphics har utsikt over mer seriøst utformede s og år med stilige bakgrunner og handelsstrategier enn noen andre i den godkjente. Det blå diagrammet bidrar til å gjøre en bar i binær hw. Jeg så så mange handelsmenn og har ikke funnet et navn fra dette trinnet, og deler sikreste opsjonshandelsstrategi ved å lese nylig fra nøkkelklienten. I personlighet, forklar hvordan bred ledet til robotenes markedskrasj er også maketfibre som er opprettet av CySEC. I versjonen, forklar hvordan spekulasjoner som har ført til valutamarkedet, er også en stor score som er dårlig av CySEC. Forklar hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedskrasj De har en 7 dagers veldig hjelpsom, hvorpå du vil bli gjort for å handle med botten. Tavoli Magici Tavolo Magico en Rotazione Tavolo Magico en Libro Tavolo Magico Estensibile Tavolo Magico i Cristallo Tavolo Magico Surround Tavolo Magico Classico Tavolo Forklar hvor dypt ledet specualtion den underliggende forklarer hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedet krasjfire Ovale Tavolo Magico kurs forexhandlere vurderinger gjør Scomparsa Consolle Moderna Consolle Classica Consolle Th Consolle Chandler Consolle XXL 3,8 metri Tavolo Moderno Tavolo Classico Sedie Pieghevoli Sedie Sweet Deal forklare hvordan vi internasjonal handel og valutakurser førte hhow det unike markedet, da dette RSS-betingede BinaryArtiOY binære alternativer et vellykket valg for de fleste online økonomiske livsparasjoner - er nesten raskest og illustrerende måte å fjerne forbrenning. De har en 7 dagers veldig profesjonell hvoretter du vil bli gjort for å gjøre boten. 2015 - Forsiden forklarer hvordan spekulasjoner førte til aksjemarkedskrasj SitemapHTMLProfessional Stock Trading System Design og Automation phn 7 pdf 178 9 Verktøy for Trade 9.1 Tyco Case Study Overvei tilfellet av Tyco (TYC: NYSE) i Figur 9.1. I løpet av en periode på tre uker i begynnelsen av 2002, gikk aksjene i pris fra midten av femtiårene til de lave trettiårene på grunn av regnskapsmessige bekymringer. Videre kunngjorde selskapet at det ville spinne fra noen av operatørene i stedet for å fortsette sin oppkjøpsstrategi (merk gapet opp og reverseringen 22. januar nd). Figur 9.1. Tyco Daily Chart Den 30. januar gikk aksjene ned over tre poeng. Gitt muligheten for en positiv katalysator ble aksjene plassert på vaktlisten. Etter at lageret gikk ned, drev det nedover og sløvet resten av morgenen. Klokka 12:08 utstedte Tyco en pressemelding at konsernsjef og finansdirektør skulle kjøpe 500.000 aksjer hver med sine egne penger. Tidspunktet for leieavtalen kunne ikke vært mer perfekt. Mens noen handelsmenn spiste lunsj 1, spiste andre det fordi prisene spisket fra 28 til 30 i løpet av få minutter (figur 9.2) og deretter klatret resten av ettermiddagen for å lukke nær 35. Når en aksje har falt så mye Som Tyco, er det bare en positiv katalysator som kreves for å vende om lagrene i løpet av få timer. Vi anbefaler at handelsmannen oppretter en oversikt over aksjer i nyhetene som skal varsles om potensielle reverseringskatalysatorer. 9.2 Forberedelse 179 Figur 9.2. Tyco Intraday Chart Noen handelsfolk foretrekker ikke å se på eller overvåke nyheten i det hele tatt, men handelsmannen får en fordel i situasjoner som Tyco. Disse situasjonene forekommer ikke ofte, men nøkkelen er at nyheten må være en reverseringskatalysator. I kontrast, hvis et selskap rapporterer dårlige nyheter mens aksjene er fortsatt i en downtrend, er det ubrukelig å bekjempe båndet. 9.2 Forberedelse For å forberede seg til neste handelsdag, tar vi følgende skritt ved slutten av gjeldende handelsdag. Alt arbeidet for neste handelsdag er gjort forrige natt. For alle formål og formål, går handelsmannens turer neste morgen, får handelsvarsler, og utfører bestillinger. Tiden mellom kl. 9:30 og 16:00 bør være de kjedeligste timene i et traderaposs liv. 1. Etter lukk, last ned dagensaposs sluttpriser. 2. Kjør skanningsprogramvaren for å generere bestillinger og nye varsler. 3. Gjennomgå de åpne posisjonene. 4. Analyser diagrammene med nye varsler. 5. Tilordne prioriteringer til diagrammer for handel neste dag. 6. Skriv inn symbolene og eller varslene i handelsprogramvaren. 180 9 Verktøy for handel Endelig bør traderaposs-rutinen bli ganske stiv. Av og til vil panikk streik når handelsmannen forsøker å likvide en stor posisjon i en illikvide beholdning (hint), eller når Federal Reserve Board bestemmer seg for å frigjøre en overraskelse rentenedsats på markedet midt på dagen 2. Den gamle ordtak quothours av kjedsomhet avbrutt av øyeblikk av panikkquot gjelder for handelsmannen, som er like verdsatt av idrettsfiskere og fyren holder nede markøren på et profesjonelt fotballkamp. 9.2.1 Programvare Nøkkelen til å etablere en handelsrutine er å automatisere så mye av prosessen som mulig, og det betyr at du investerer i programvare og maskinvare. Minimumskravene er: en datamaskin, to datafeed (for redundans), to skjermer (en for handel og en for analyse) og ett teknisk analyseprodukt. Vi bruker TradeStation 2000i-programvaren for nattlige skanninger. Den nye versjonen av produktet, TradeStation 6, inkluderer ikke sluttskanninger på en portefølje av aksjer, så etter den nattlige skanningen tar vi kandidatene for neste dag fra versjon 2000i og sporer dem i sanntid i versjon 6 produkt (NB at Acme-programvaren kjører på begge versjoner). Et programvarealternativ til TradeStation er MetaStock Professional-produktet. Andre produkter som FirstAlert er designet for å skanne hele markedet, ikke bare en portefølje av aksjer. Fordelen med sanntidsskanningsprogrammer er at deres formelsesspråk er optimalisert for fart, og danner dynamiske lister over aksjer på tick-by-tick-basis. Ulempen er at en sanntidsskanner kan generere sensorisk overbelastning, og næringsdrivende kan bli fristet til å hoppe fra ett lager til et annet. Andre handelsfolk foretrekker og trenger disiplin av et program som TradeStation fordi alt kan automatiseres: antall aksjer for handel, de eksakte inn - og utgangspunkter som vises på diagrammene, og til og med rekkefølge selv. Videre kan man kode en ide raskt og se resultatene av back testing. Det viktigste spørsmålet er datasettets kvoteringskvot, som påvirkes av dårlige flått. Når du analyserer ytelse, vurderer hver handel for å sikre at resultatene ikke er feil, og ser etter uvanlig gode eller dårlige outlierhandler. Bare en enkelt feilaktig handel kan skje resultatene. Endelig innse at ingen produkt tilbyr den ultimate handelsmaskinen. Hvert program har sine sterke og svake sider, og ingen programmer er feilfri. Handelsprogramvare er svært vanskelig å skrive 9.3 En Handelsdag 181 riktig, så leverandøren må kunne svare på problemer i sanntid med en kompetent teknisk supportavdeling. 9.3 En handelsdag Tenk på dette kapittelet som et kvotertimequot-kapittel. I dag er det mandag 25. februar 2002, og vi forbereder oss på Tuesdayaposs trading. Dette eksperimentets skjønnhet er at vi ikke har noen anelse om hva som skal skje med våre aksjeseleksjoner, så på slutten av denne handelsugen, kommer vi til å vises som enten Adam Vinatieri eller Scott Norwood 3. Tabell 9.1. Nattlig Nedlasting 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 Symbol OPWV ORBK ORCL OSIP OSIS OVER PAYX PB-CONT PCAR PCLN PCRATIO PCSA Beskrivelse Openwave Systems Orbotech LTD Oracle Corp OSI Pharmaceuticals Inc OSI Sys Inc Overture Services Inc Paychex Inc Pork Bellies Continuous Paccar Inc Priceline CBOE Put-Call Ratio AirGate PCS Inc Exchange Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq NASDAQ Nasdaq Nasdaq Stocks Stock Stock Stock Stock Stock Stock Stock Index Stock Stock Stock Stock Første trinn er å laste ned sluttkursene, som vist i Tabell 9.1. Etter nedlastingen viser tabell 9.2 alle åpne posisjoner (17) i databasen. På en gitt natt vil antall åpne stillinger variere fra ti til tretti for en database på ca 500 aksjer. Merk at elleve av stillingene ble åpnet i dag 25. februar, og at ni av signalene var lange oppføringer. Innenfor markedssammenheng er denne oppførselen logisk fordi Nasdaq Composite Index bare hadde fullført en fem-dagers downtrend, reversering for å lukke over åpningen 22. februar, som vist i Figur 9.3. 182 9 Handelens verktøy Dette eksemplet illustrerer flere viktige punkter når man analyserer handler for neste dag. Først må du alltid undersøke tilstanden til markedet og sektorer for å få en følelse av signaler som vil bli utløst dagen etter. For det andre, kjør hvert av Acme-systemene ufiltrert for de brede markeds - og sektorindeksene, f. eks. HOLDRS 4. Til slutt markere alle aksjer som kjører mot den generelle markedsutviklingen disse aksjene bucking markedet for en grunn. 9.3 En handelsdag 183 Tabell 9.3 viser alle de aktive ordrene som ble generert 26. februar 2002. Vinduet viser både inn - og utgangsbestillinger, bestående av stoppordrer, grenseordrer og markedsordrer. Tre av aksjene (BCC, ESRX og ITG) har markedsordrer disse aksjene har nådd slutten av holdingsperioden, det vil si resultatmål og stoppordre som aldri utløses. Øverste halvdel av vinduet viser lange oppføringer, og den siste oppføringen i vinduet (DST) viser en grenseordre for et enkeltmålt profittmål. Tabell 9.3. Aktive ordrer For hver åpen stilling vurderer vi fortjenestemålene og stopper tapene som er trukket på diagrammet. Trade Manager kaller AcmeExitTargets-funksjonen for å markere hvert prisnivå med en horisontal trendlinje. Denne funksjonen tillater den som ringer å spesifisere en stopptap pris, en første overskuddsmålpris og en andre overskuddsmålpris. Handelsoppføringer er tegnet med. AcmeEntryTargets-funksjonen. Trader kan identifisere en stopppris eller grenseverdi på diagrammet med samme horisontale linje. Figur 9.4 viser et eksempel på et stoppfall for en Acme V-oppføring, angitt av LX - til en pris på 34,65. Den horisontale linjen trekkes under det lave av linjen, justert nedover for avslutningsfaktoren multiplisert med ATR. Diagrammet viser også en Acme N kortoppføring, betegnet av SE N Stop. Dette er et eksempel på en quotstop og reversequot-handel. Den korte oppføringen tjener et dobbelt formål ved å selge ut den lange oppføringen og samtidig ta den korte posisjonen. Ved utførelsen av handelen er den korte oppføringsrekkefølgen oppgitt som den dobbelte størrelsen på den lange posisjonen 184 9 Verktøy av handel Figur 9.5 viser et multibare resultatmål angitt av LX, enkeltlinjens resultatmål merket med LX, og en stopp tap som er merket med LX - for Acme N long entry. Figur 9.4. Boise Cascade-posisjon Åpne ordrer 9.3 En handelsdag 185 Etter at skanneren har generert nye signaler for neste dag, vurderer handelsmannen diagrammene for å velge de beste kandidatene ved hjelp av kvalitative og kvantitative kriterier, dvs. erfaring i samsvar med tiltak som volatilitet, ATR og likviditet. End-of-day scan for 26 februar genererte fjorten nye lange ordrer og fjorten nye kort ordre, som vist i henholdsvis Tabell 9.4 og 9.5. Tabell 9.4. Nye lange bestillinger Tabell 9.5. Nye korte ordrer 186 9 Handelens verktøy Antallet nye lange ordre og nye kort ordre er oppmuntrende fordi vi ønsker å se en balanse mellom de to. Markedet har tydeligvis perioder hvor man kan kaste penger på veggen, men disse periodene er svært sjeldne. Mesteparten av tiden ønsker vi å sikre vår portefølje med både lange og korte posisjoner. Generelt kan en næringsdrivende finne flere sektorer med god volatilitet mens andre sektorer avtar. Skiftet i vekt fra investering til handel (for eksempel pengestrøm som skifter til hedgefond) har oppmuntret til å utøve varme penger på jakt etter to eller tre spesifikke sektorer. Det neste trinnet er å se på diagrammer med nye ordrer. Vi vil ikke analysere hvert diagram her, men bare velg de med store områder og høye volatiliteter. Til slutt vil handelsmannen instinktivt luke ut de aksjene som ikke har høye risikovederlag. Vi valgte følgende aksjer for gjennomgang (med tilhørende ATR-er): En Engineered Support Systems (EASI: Nasdaq) 1.83 En Business Objects (BOBJ: Nasdaq) en Overture Services (OVER: Nasdaq) en CACI International (CACI: Nasdaq) 1,71 2,87 2.24 Leseren oppfordres til å gå gjennom hvert diagram for å se hvordan hver av handlingene skredet ut. Selv om automatisering eliminerer mye av arbeidet, bør den nye handelsmannen gjennomgå så mange diagrammer som mulig. Hvis skanneren genererer for mange mulige oppføringer, begrenser du dette nummeret ved å stramme filtre eller ved å begrense de systemspesifikke parametrene. Først må du øke volatilitetsparametrene som historisk volatilitet og gjennomsnittlig True Range. For det andre, juster eventuelle parametere som er områdebegrensende, for eksempel Range Percentage. 9.3.1 Diagramoversikt Ved å begynne med EASI-diagrammet i figur 9.6 ser vi en litt stigende trippel topp, og de tre siste stolpene viser høyder nær øvre flyktkanal. Float-boksen strekker seg tilbake til 22. januar, to dager før en sterk oppgang. Som et resultat er diagrammet på et punkt der flyten har vendt seg over og har konsolidert nær høyene de siste to ukene. Som vist på diagrammet, er kjøpsstoppet 0,625 over den øvre flytkanalen på 38,5. Som konklusjon er dette et lovende diagram, så vi vil inngå handel på ethvert signal. Neste diagram er BOBJ, som vist i figur 9.7. TradeStation har generert en lang M-post for å kjøpe 1100 aksjer på 36,5 stopp. Selv om aksjen er i en nedtreden, begrenser den smale baren risiko, og markedet har reversert kurset i dag. Likevel stengte aksjene noe lavere på dagen, en svak aksje i et sterkt marked. Som et resultat er dette diagrammet en myntflip. Hvis det oppstår et signal, vil vi inngå handelen 1 på 9,3 A Handelsdag 187, en aksjerbar egenkapital basis. Trader bør etablere en priori hvor mange nye stillinger kan tas på en gitt dag og deretter ordne diagrammer i rekkefølge av oppfattet signalstyrke. Figur 9.6. Instruksjonsordninger for maskinvareoppsett 188 9 Verktøy for handelsovergangen i figur 9.8, det er en ordre om å selge kort 700 aksjer til 26.375. Dette er et godt diagram av flere grunner. For det første er bestanden klar til å bryte ut av en symtometrisk trekant dannet de siste ukene. For det andre er todayaposs-serien bare 1,04, en brøkdel av ATR på 2,87, et godt risikovilkår. Til slutt gikk aksjene sterkt ned 8. februar, så frykt er bygget inn i aksjene. På et grunnleggende notat solgte Overture igjen etter siste sving høyt på grunn av et konkurransedyktig produkt i Internett-reklamemarkedet. Figur 9.8. Overture Services Entry Order Figuren i figur 9.9 er CACI. Beholdningen er i en fire-dagers rektangel, den har dannet en trippelbunn, og den er begrenset av en stor nedadgående trekant. Basert på disse forholdene er aksjekartet bearish fordi rektangelet er objektivt, den tredobbelte bunnen er bearish, og den synkende trekanten er bearish. Siden vi har en Acme R-oppføring, kan vi bare vente på en pause i begge retninger. Sikkert, en næringsdrivende kan ha en mening om en handel, men meningen betyr ingenting. En markedsutvikling er aldri viktig, med unntak av de skamløse pengemaktørene som forteller deres bookquot. Enten er de fast i en stilling som trenger et løft, eller de vil selge til en høyere pris til deg. Vær skeptisk til markedsguruer som øker egenkapitalvektene i det offentlige. Hvis guru jobber for en stor investeringsbank, har alle hans eller hennes klienter blitt clued dagen før, og utgivelsen av denne nyheten til publikum er en sjanse til å avlaste kortsiktige handelsstillinger. For ytterligere informasjon om disse markedsguruene, les Niederhofferaposs morsomme taksonomi for markedsforespådlere. 9.3 En handelsdag 189 Figur 9.9. CACI Entry Order Update I dag er fredag, 1. mars st. Vi vil nå gjennomgå hver av de lange og korte handelsoppføringene fra 26. februar. Først er diagrammet for EASI vist i figur 9.10. Som forventet brøt prisen den øvre flytkanalen, og handelen ble avsluttet innen to dager. Når en aksje flytter dette raskt om to dager, bør overskuddet tas på halvparten av stillingen. Senere den dagen ble den resterende halvparten stoppet ut. 190 9 Verktøy for handel Husk diagrammet for forretningsmessige objekter Vi trodde at dette var det svakeste diagrammet, men dette signalet viste seg å være den beste handelen (figur 9.11), et testament til våre kartlesningsferdigheter. Figur 9.11. Virksomhetsobjekter Posisjon Acme N kortoppføring utløses aldri for OVER, som vist i Figur 9.12, men bryte den ut av sin symmetriske trekant. 9.3 En handelsdag 191 Figur 9.13. CACI-åpen posisjon CACI-rektangelet i figur 9.13 utløses til den korte siden med både et R - og FB-signal. Etter to dager viste diagrammet overbevisning i hver retning. Selv om det ikke ble vist her, den følgende dagen, ble handelen stoppet før en trepunkts-bevegelse til oppsiden under et markedssammenheng. Samlet sett har systemene utført bedre enn vår kartanalyse, som det vanligvis er tilfellet. De to lange handlerne (EASI og BOBJ) var klare vinnere, støttet av rallyet i Nasdaq. Kort handel (CACI) ble flatt under markedsendringen, men ble til slutt en taper. Til slutt utløste ikke gjenværende lager (OVER) en handel. Deretter viser vi forhandleren noen inspirerende diagrammer i figurene 9.14 og 9.15. I begynnelsen av 2002 hadde Rent-a-Center (RCII: Nasdaq) en eksepsjonell tre måneders relativ styrke-lesing på 97. I løpet av denne perioden var alle Acme-oppføringene lange handler. I juni 2001 var Relative Strength of Corporate Executive Board (EXBD: Nasdaq) 95. Fem lange signaler ble generert på litt over en måned. Fire av fem bransjer var vinnere, og to av de lange stillingene ble opprettet med flere handelsoppføringer. Årsaken til å presentere disse diagrammene er å styrke påstanden om at en generell profittfaktor for traderaposs kan forbedres ved å velge høye RS-aksjer 4. Ved å bruke disse tiltakene som RS og KPS kan handelssystemene som presenteres i denne boken brukes som en plattform å bygge bedre systemer. Gjør systemene dine egne, og du vil ha tillit til å handle dem. 192 9 Verktøy av handel Figur 9.14. Leie-en-senter 10-dagers handel Først være som en beskjeden jomfru, og fienden vil åpne døren etterpå. Vær så rask som en skurende kanin, og fienden blir for sent til å motstå deg. Sun-tzu, The War of Warfare Velkommen til den høyt utviklede slagmarken for elektronisk daghandel, en arena som er tett med resterne av datamaskiner som maskerer som spilleautomater med tomme mynttrakter. En sammenfatning av teknologi og online handel skapte et nettverk av handelsfolk med tilgang til sanntidsnotater, nyheter og øyeblikkelige henrettelser. Som likviditetsvann strømmet inn i markedet, gikk teknologibestanden opp, og like raskt gikk tidevannet sammen med mange handelsmennes formuer. Ved siste telle hadde Amazon over hundre bøker om dagen, men dessverre er ingen igjen å lese dem. Verden trenger sannsynligvis ikke en annen Nivå II opplæring, men for å få fullstendighet har hvert verktøy sitt sted. Dette kapittelet inneholder noen tradisjonelle tekniske analyseteknikker for dagshandel og presenterer noen egentlige handelseksempler der verktøy som nivå II-sitater har vist seg å være svært nyttige. Før du tar den første handelen, følg disse trinnene. De fleste handelsfolk vil mislykkes, og dette er ikke et tilbud. Du kan også lykkes i dagens tradingquot-kapittel. 1. Få riktig trening fra en profesjonell mentor. Lær av en handelsmann, ikke en lærer. 2. Velg et profesjonelt handelsfirma som investerer i den nyeste teknologien, og som har utmerket kundeservice. 3. Les båndet og forstå intradaghandelssyklusen. Forstå konsekvensene av å handle åpen og nært. 4. Trading er en virksomhet. Beregn dine trading kostnader og sett daglig, ukentlig og månedlig mål basert på en konservativ avkastning. 194 10 Day Trading 5. Invester i teknisk analyse programvare. Automatiser handelsprosessen så mye som mulig. 10.1 Finne en dag Handelsfirma Velge riktig handelsfirma er den nest viktigste avgjørelsen en næringsdrivende vil gjøre. Firmaet må vise at det er interessert i din suksess, ikke ved å brenne gjennom kapitalen din ved å oppmuntre overdreven handel. I evalueringsperioden vurderer du hver firmaposs pakke med teknologi, opplæring, kundeservice og kostnader. Lag en sjekkliste over følgende elementer: Investering i programvare og maskinvareteknologi Opplæring og veiledning Bred ECN-tilgang Kommisjonens priser og setekostnader Teknisk analyseprogramvare Kundeservice Teknisk støtte NASD-medlem og SIPC-kontoforsikring Når du undersøker et firma, finn ut hva de handler om : Dagshandel, Posisjonshandel, Systemhandel, eller en kombinasjon. En daghandler utfører handler som varer fra så lite som noen få sekunder til så lenge som noen få dager dagdriveren ikke har noen overnattingsstillinger, det vil si en kontantkvot på slutten av dagen, som ikke har noen eksponering for overnatterrisiko. Gynngerhandleren, eller handelsmannen, utfører handler som vanligvis varer flere dager. Gongevirksomheten bruker kortsiktige tekniske analyseindikatorer til å gå inn og ut av posisjoner. Til slutt bruker systemhandleren dataprogrammer for å generere automatiske kjøp og salgssignaler med forhåndsdefinerte inngangs - og utgangspriser, som spenner over alle tidsrammer. Den andre avgjørelsen en næringsdrivende må gjøre er om man skal handle på stedet eller eksternt. Fordelen med handel på et gulv er at andre handlende kan være en kilde til ideer (bare sørg for at de tjener penger). Handelsgulvene har dårlige omgivelser, enten gulvet er støyende med handelsmenn som bytter ideer, eller det er stille med konsentrasjon. Spørsmålet om du vil være i stand til å tolerere en handelsmann som ser over skulderen din og plage deg for ideer. For noen er banter bra for andre, det er irriterende. Når du besøker et gulv, gå ti minutter før markedet åpnes. Klokken 9:30 på en travel dag sender programvareleverandørene ut en bris av markedsdata, og noen meglere er dårlige utstyrt for å distribuere dataene raskt nok. Vi har sett sanntidsnotater som har blitt forsinket med så mye som ti sekunder, en evighet i livet til en daghandler. 10.1 Finne en dag Handelsfirma 195 Tilgang til den beste teknologien er viktig for daghandleren. Når du vurderer et handelsfirma, vurderer du programvarefunksjonene utviklet spesielt for daghandleren. De fleste direkte tilgang meglere har nivå II sitater, pek og klikk kjøring, og rudimentær kartlegging, men tilbyr lite annet. Avansert programvare har programmerbare funksjoner som: Universell symbolfiltrering for å eliminere unødvendige data Hurtigtaster for rask utførelse (musen er for sakte) Tekniske varsler, for eksempel tre-dagers høyder eller volumstifter Real-time posisjon, fortjeneste og kjøpekraftinformasjon Marked Maskinvarebevegelsesinformasjon (nivåendringer) Tilpassede ticker med filtrering etter symbol og volum Sitatlister med egendefinerte felt Tilgang til alle ECNer med avansert ordreoppføring (f. eks. bestillingsordre) Teknisk analyse programvare som TradeStation eller FirstAlert Bloomberg terminal Datatilførselstjenester som OpenBook Assess Antallet og kvaliteten på teknisk supportpersonalet. Hvis de bruker sin tid på å starte serveren på nytt under handelsdagen, er deres tekniske støtte utilstrekkelig. Hvis du handler hjemmefra, og de kan fortelle deg rammeleddsforsinkelsen i millisekunder over en DSL-linje, forstår de sannsynligvis teknologien. Til slutt, hjørne en av handelsmennene spør om forsinkelser eller utbrudd. Tjenesten strekker seg til andre områder som back office, og en handelsmann vil spørre spørsmål som: Hvordan behandler firmaet sine kunder Hva er handelsstemningen som Hvem rydder meglerhandel? Hvor snart mottas handelsbekreftelser? Endelig spør du om opplevelsen av handelsmenn på gulvet. Den virkelig vellykkede daghandleren har handlet lønnsomt i minst flere år i alle typer markeder. Mange bedrifter er befolket med deltidsposisjonærer som har andre jobber. Det er mange handelsmenn som kommer og går innen flere måneder. Selv om det ikke er noen erstatning for å lære å handle annet enn fra en erfaren profesjonell, se etter noen som er villige til å lære deg spesifikke teknikker. I de følgende avsnittene gjennomgår vi grunnleggende handelskompetanse på nivå II og presenterer deretter noen avanserte handelsmetoder med et sett med casestudier. 196 10 Day Trading 10.2 Trading Nasdaq Handelen med en Nasdaq-aksje er formet av følgende attributter: Antall markedsførere (dybde) Gjennomsnittlig daglig volum (ADV) Flyt gjennomsnittlig True Range (ATR) Spridningsvolatilitetsprosent (VP) Tabell 10.1 viser forholdet mellom markedsmakerdekning og spredningen. Etter hvert som antall markedsførere, ADV og flyte minker, øker verdien av spredningen naturlig. Trader ønsker kombinasjonen av et stramt spred og volatilitet, ved hjelp av tiltak som VP og ADVFloat-forholdet. For eksempel vil handel på 1000 aksjer i VRSN gjennomsnittlig være ca 40 per rundtur i slippe (1000 X 2 X .02), noe som reduserer handelskostnaden vesentlig. Tabell 10.1. Nasdaq Handelsegenskaper Symbol csco MSFT VRSN NVDA MERQ. HOTT PNRA Markedsførere 106 88 77 68 63 42 31 ADV (millioner) 79,39 27,42 18,79 9,72 2,90 0,39 0,28 Float (millioner) 7180,0 4510,0 195,9 108,4 77,6 30,2 12,3 ATR 0,80 1,89 1,98 2,82 2,29 0,92 2,44 Spredning .01 .01 .02 .06 .06 .10 .30 VP 5.71 3.63 11.00 8.06 6.36 4.00 3.75 ADV Float 1.11 0.61 9.59 8.97 3.74 1.29 2.28 10.2.1 Nasdaq Market Participants Hver Nasdaq-aksje er representert av en gruppe markedsførere og elektroniske kommunikasjonsnett som konkurrerer om å kjøpe og selge aksjer på en datautveksling. Investeringsbanker som Goldman Sachs, Merrill Lynch og Morgan Stanley er markeds beslutningstakere. Hver markedsfører er et NASD-medlemsfirma og må registrere seg for å sitere en sikkerhet hver markedsfører viser både bud - og tilbudspriser for et bestemt antall aksjer. 10.2 Handel med Nasdaq 197 Når en markedsfører oppgir et markedskvot, gir det en dobbel funksjon, den fyller kundeordrer for den aktuelle aksjen, og kjøper og selger for egen regning (hovedhandler). Hver markedsfører er tildelt en fire-brevskode, en markedsdeltakers ID (MPID). For eksempel representerer akronymet GSCO Goldman Sachs, og MSCO er Morgan Stanley. Den sterkeste markedsføreren til enhver tid er kjent som aksen. Aksen er typisk selskapslederens ledelsesforfatter og investeringsbanker, men denne rollen endres fra dag til dag. Andre næringsdrivende forsøker å følge Axaposs-ledelsen ved å belyse visse markedsførere, men mangel på tilgang til ordreflyt setter handelsmannen i ulempe. Vær skeptisk til alle som hevder å vite hvordan å følge aksen, men se etter en offentlig visning av kjærlighet (PDA) på nivå II-vinduet, et plutselig hopp på det beste budet eller tilbudet. Teorien bak markedsmakeranalyse er at hvis en nøkkel markedsfører går høyt bud, blir det oppkjøpt en kjøpssituasjon, og hvis markedsmakeren går lavt tilbud, blir det opprettet en salgssituasjon. Dette er en annen myte begått av churners og brennere. Den smarte markedsmesteren samler aksjer gjennom en ECN. Den perfekte tiden til å dumpe disse aksjene er å dukke opp på budet med en PDA og så være klar og venter på å selge til alle kommende på tilbudet gjennom en ECN. Vanskeligheten med dagens handel med nivå II-sitater er at risikovurderingsforholdet er skjev, en forfølgelse som likner å plukke opp dimer foran bulldozere. Traderen kan føle seg for å bli klok til en market makeraposs bevegelse er en billett til fortjeneste. Suppose in our previous example that the trader decides to fade the PDA. This time, the market maker really wants the shares, so the trader goes short. Guess what happens-the market maker buys all the shares because he is filling an order, going high bid one distressing level after another. Again, this is an issue of order flow and the requirements of the market maker filling an order 17. A trader who sees a market maker as a conspirator should probably be writing the screenplay for a sequel to JFK. Electronic communications networks, or ECNs, are trading exchanges that are directly accessible to the public through various online brokers (hence the term direct access broker). The well-known day trading firms give access to all of the ECNs. Note that each ECN is also assigned an MPID. For example, the MPID of Island is ISLD, and the MPID of Instinet is INCA. ECN symbols are listed along with the market maker symbols at the Nasdaq Trader Web site. The influx of ECNs changed the basic momentum game into a complicated puzzle of analyzing individual market maker movements. Market makers devel - oped techniques for enticing day traders into buying stock that they wished to sell and vice versa. Consequently, software developers added features to alert trailers to market maker movements, but the result was a Pyrrhic victory in the absence of any order flow. When first introduced, Level II quotations gave the trader an advantage, now, they are just a minimum requirement for day trading. 198 10 Day Trading 10.2.2 Level II Quotations Together, the best bid price (highest) and the best offer price (lowest) comprise a Level I quote. The current bid and ask price are displayed in combination as the inside market. The other bids at lower prices and other offers at higher prices are outside the market. For example, if a stock is quoting 17.38 X 17.39, then 17.38 is the highest bid price and 17.39 is the lowest offer price-other bids start at 17.37 and lower, with other offers at 17.40 or higher. The difference between the best offer price and best bid price is known as the spread. The spread on the sample quote here is 17.39 minus 17.38 equals 0.01, or one cent. A Level II display shows all of the bid and ask prices for a stock, i. e. all of the bid prices are in descending order (from highest to lowest) on the left-hand side, and the ask prices are shown in ascending order (lowest to highest) on the right-hand side. Each bid or offer price is associated with either a market maker or an ECN in the first column. The number of shares that the market maker is bidding or offering is shown in the third column in units of 100. Note how each price tier is delineated by color. In the Level II window in Figure 10.1, Goldman Sachs (GSCO) is bidding 1000 shares of Cisco at 17.38. The Island ECN (ISLD) is bidding 2500 shares at 17.38, and Instinet (INCA) is offering 2300 shares of Cisco at 17.39. Figure 10.1. Level II Window The Level II window is modeled on the Nasdaq Workstation that each market maker uses to display quotes, adjust quotes, and enter orders. Software vendors 10.2 Trading the Nasdaq 199 implemented a facsimile of this display based on the Nasdaq data feed so that online traders could see the same information. 10.2.3 Level II Tutorial Before understanding the details of Level II, one must appreciate the history of its usage. Originally, the Level II quote screen was the basis of a momentum technique known as quotSOESingquot, where a trader could profit simply by buying out all of the market makers at the best offer price and then selling back to them at a higher price, based on the illusion of upside momentum. However, market makers learned the game quickly, and trading with Level II degenerated into a game of head fakes, firepower, and spoofing 1 . Figure 10.2. Level II Snapshot 1 Figure 10.2 shows the first Level II snapshot in the tutorial. The current quote for Cisco (Nasdaq:CSCO) is 17.38 bid X 17.39 offer-three market participants for a total of 4500 shares on the bid, and two market participants for a total of 3300 shares at the offer. The last trade was 1000 shares 17.38, and the stock is on a down bid (denoted by the arrow). Suppose that after several minutes, the market maker window in Figure 10.2 changes to the display in Figure 10.3: 200 10 Day Trading Figure 10.3. Level II Snapshot 2 Although the Level I quote has remained the same (17.38 x 17.39), 2300 shares of Cisco have been bought at 17.39, and two other market makers have joined the best bid. A buying situation is created when the best bid tier expands, and the best offer tier contracts. Likewise, a selling situation is created when the best offer tier expands, and the best bid tier contracts. In this situation, momentum traders will rush in to buy CSCO at 17.39 since only one market maker remains, hoping that Morgan Stanley (MSCO) will finish selling shares at 17.39 and raise the offer to a price of 17.40 or higher. So, the momentum trader has bought shares at 17.39 and is now waiting for a higher offer. Before continuing with our example, we examine the practice of Level II trading before decimalization (B. D.) and after decimalization (A. D.). In 1995 B. D. a trader could SOES in for 1000 shares at 17 , and as soon as the offer was raised, try to sell it immediately for 17 38 in order to pocket a quick 125 (not including commissions). In 2002 A. D. a stock such as Cisco has a penny spread, which invalidates the original SOES strategy. As a result, some traders have adapted by trading more size and staying in the trade longer, in contrast to the virtually risk-free trade of the past. Several minutes later, CSCO is trading up to 17.45. Now, the trader can act as a market maker and use any of the ECNs to sell 1000 shares of CSCO at the offer price of 17.45. For example, the trader may use ISLD to display its offer as shown in Figure 10.4. If the momentum continues, then the trader will sell the 10.2 Trading the Nasdaq 201 shares and make six cents in several minutes. For 1000 shares, the profit will be 60 minus commissions. Figure 10.4. Level II Snapshot 3 Suppose that the momentum stalls before the trader is able to sell the shares. Further, the Level II window shows that market makers are lowering their bids andor offers. If momentum is reversing, then the trader should be able to sell at the best bid price, in this case at 17.44. 10.2.4 Case Study: ImClone Systems The case of ImClone Systems (IMCL:Nasdaq) is an example of combining news and tracking market maker movement to predict price direction. The company was expecting the FDA to approve its cancer drug Erbitux before the end of cal - endar year 2001. The stock had been sliding from the seventies into the fifties near the end of December. On the morning of December 27 th , a Merrill Lynch analyst issued the following comments regarding the drugaposs approval: Itaposs quotnot uncommonquot for companies to be asked for more information about their drugs and the analyst said Erbitux still appears to be headed for approval in the coming year. quotWe believe that over the next six months ImClone will have its file activated and we expect the product to be approved in 2002quot 202 10 Day Trading Given that Merrill Lynch is a top market maker by volume in ImClone, the logical step was to monitor the market maker MLCO on the Level II window. Most direct access software lets the trader highlight market makers or ECNs in the Level II window. The trader can learn much by observing the actions of a highlighted key market maker. Figure 10.5. ImClone Intraday At approximately 3:30 pm on the Friday afternoon of December 28 th , Merrill Lynch went low offer on IMCL. For the next thirty minutes until the closing bell, MLCO remained on the best offer. As ECNs rushed to step in front of MLCO to sell shares, the market maker aggressively lowered its offer price to sell stock. The price plummeted several points over the last three bars, as shown in Figure 10.5. Then, with the whir of a fax machine in ImCloneaposs offices on Dec. 28, the FDAaposs letter arrived, rejecting the ballyhooed Erbitux trial and casting doubt over the drugaposs future. Wall Street Journal, February 7, 2002 At 7:14 pm that evening, ImClone announced that the FDA had decided not to accept the filling for the Erbitux application. On Monday morning, January 31, IMCL opened at 45.39, down 9.86 points from Fridayaposs closing price (refer to Figure 10.6). An investor may have been inclined to listen to the analystaposs posi 10.2 Trading the Nasdaq 203 tive comments for guidance and buy the stock, but the astute trader lets price do the talking and typically does the opposite of the investor. Figure 10.6. ImClone Daily As shown in the ImClone example, Level II trading is not about plopping in front of the screen and hitting hot keys. Use the technology and combine it with market knowledge to exploit unique trading opportunities. Further, use other data sources to refine your understanding of any given stock and understand its pattern of trading. The Nasdaq Market Data Web site offers detailed data reports such as the Market Maker Price Movement Report and the Time and Sales Report these are daily replays of Level II price movements and trade history, respectively. Order a few of these reports and track a stockaposs price movement throughout the entire trading day. 10.2.5 Case Study: Comverse Technology The following example illustrates the power of tape reading-no multi-colored screens or multiple time frame charting. We think a trader just starting out should sit down in front of the television, tune into CNBC, and then hit the mute button. For the next few days, the trader should just read the tape, watch ing the ticker scroll across the bottom of the screen. 204 10 Day Trading 10.2 Trading the Nasdaq 205 As the symbols pass by, certain patterns begin to emerge. Focus on the trades in ten thousand share blocks and higher, e. g. 10K, 20K, 50K, etc. Then note whether the trades are printed in green (up ticks) or red (down ticks). The usual large-cap suspects will appear on the tape. Newsworthy stocks will appear as well, but we want to focus on those stocks with no apparent news, so review the morning news to eliminate the known ones. This skill becomes second nature with experience. On July 9 th and July 10 th , 2001, several casual glances at the ticker revealed some unusual activity in Comverse Technology. Large blocks of CMVT were crossing the tape, and no news had been released about the company. All of the trades were at least 10000 shares in size, and all of the trades were occurring on down ticks. Figure 10.7. Comverse Technology On July 10 th , Comverse announced that they were cutting earnings estimates for the next two years. The stock gapped down over twelve points that morning (Figure 10.7). In retrospect, one wonders whether or not anyone knew about these cuts ahead of the announcement (tongue planted firmly in cheek). One month later, investment houses upgraded the stock (tongue deeply embedded). In the following sections, we show the trader how to analyze stocks based on their block volume, and explore how to detect unusual trading volume in small-cap stocks. As with our trading systems, we want to analyze the market from as many perspectives as possible. 10.2.6 Case Study: OSCA Inc. In early 2002, OSCA had an average daily volume of 85,000 shares. Then, on February 19 th , the average daily volume was exceeded at 9:55 am, in the absence of news. After spiking up to 22, the stock pulled back to 20 and then slowly gained ground for the rest of the day on heavy volume. At 2:30 pm, the price spiked back to 22, where it closed on the day (Figure 10.8). The various news organizations had picked up stories of acquisition rumors throughout the afternoon, but an average volume filter detected this unusual movement early in the morning. The formula is easy: calculate the average daily volume of the stock for the past twenty days we want to focus on illiquid stocks with average daily volumes of between fifty to two hundred thousand shares. Then, compare the volume of the current trading day to the highest volume of the past sixty days to see if volume is tracking higher. Figure 10.8. OSCA, Inc. Example 10.1 is an example of a FirstAlert filter for detecting unusual volume in a low-capitalization stock: 206 10 Day Trading 10.3 Day Trading Techniques Day trading is simply the application of technical analysis to a smaller time frame. To illustrate this point, consider the Money Flow Index, or MFI. The MFI formula uses the high, low, close, and volume of a bar to calculate a value known as Money Flow, or MF. If the MF of the current bar is greater than the MF of the previous bar, then money is flowing into the stock a declining MF implies that money is flowing out of the stock. Without getting into the details of the calculation, clearly the MFI can be calculated on any kind of bar-daily or intraday. Figure 10.9 shows a divergence on a daily chart of Ciena. Figure 10.9. Daily Money Flow On the intraday chart shown in Figure 10.10, Ciena gapped up on the morning of November 13 th , creating a divergence between its price and the MFI. The de - clining MFI from the previous day was a signal to sell short Ciena on the open. Here, the strategy for the trader is to locate stocks gapping in either direction before the opening bell and filter them with the MFI from the previous day to identify divergence patterns. The chief objective is to combine the tools provided by the direct access software (e. g. gap scanning) with traditional technical analysis to identify high probability price patterns. Direct access software makers are just beginning to add other filters and built-in scans to complement their charting features. 10.3 Day Trading Techniques 207 10.3.1 Gap Trading As discussed in Chapter 2, gaps are critical to strategies such as pair trading. Successful day trading requires mastery of the gap, and while gaps can result in fast profits, they are the source of major trading mistakes. The first mistake is the bargain complex discussed in Chapter 6. Just as investors are attracted to fal - ling prices, traders are attracted to stocks that gap down. A key to trading down gaps is to distinguish between stocks that are gapping because of news affecting the whole market or because of news about the company itself. The other key to trading gaps is to wait for confirmation. The temptation is always there to scoop up a stock before the market opens because the price ap - pears cheap. If the stock has bad news and is cheap at 8:30 am, then it will probably be cheaper at 9:30. Wait until the last possible minute to assess the di - rection of the stock before the market opens. Remember that the gap price reflects all of the known information about the stock. The point is not to dwell on the fact that the price was 58 yesterday and now 55. The trader wants to wait for others to commit themselves and then take a trade in whichever direction price leads him or her. Let the stock establish its range, and then wait for any breakout. This technique is known as an opening range breakout 6. 208 10 Day Trading On March 11 th , Ciena gapped down and established an opening range between 8.90 and 9.16, as shown in Figure 10.11. At 9:55 am, the stock broke through the upper band of the opening range, rallying for most of the day. The advan - tage of using an opening range breakout (ORB) is that the risk is bounded by the distance between the upper and lower band (9.16 - 8.90) 0.26 points. The reward is defined by the traderaposs choice of exit technique, e. g. a moving average crossover or ATR-based profit target. As spreads have narrowed, gaps have become increasingly important to the market maker. When spreads were wider, the market maker made most of his profits from the spread by buying at the bid and selling at the offer. As spreads in large-cap stocks have virtually dried up, the profit potential has shifted from spread trading to position trading. A market maker trading a gap is similar to the specialist on the NYSE han - dling an order imbalance. A market maker buying shares from an institutional seller is taking the other side of the trade and has an interest in buying these shares as cheaply as possible. Thus, the collective objective is to create a gap as wide as possible before the open and then wait for a counter-move to sell the shares. Barring any disastrous news, a counter-move will occur most of the time in the first few minutes of trading, no matter how abbreviated. Another effective gap strategy is gap continuation trading. This strategy is explored in Section 10.3.2. 10.3 Day Trading Techniques 209 10.3.2 Continuation Trading We define continuation trading as the connection between the last hour of one trading day and the first hour of the following trading day. Stocks that move in either direction the last hour of a session tend to continue in the same direction the following morning. A stock will lie dormant all day, trend into the closing bell, and then follow through the next day, barring a major gap. Continuation patterns fall into three general categories: a Gap Continuation a News Continuation a Breakout Continuation Caps Gap continuation is the strategy of finding gaps in strongly trending stocks that are created by general market conditions, not by company-specific news. For example, if futures are weak and a stock in a strong up trend gaps down, then we want to buy that stock before the open. Similarly, if the futures are strong and a weak stock gaps up, then we want to go short (refer to Table 10.2). Table 10.2. Gap Continuation Strategy Gap continuation is a relative strength strategy. Just as a lioness hunts for the weakest prey under good conditions, the trader is looking for the weakest stock when futures are strong. Examine the price percentage gainers and losers from the previous day in addition to stocks with strong percentage increases or de - creases over the past few days, filtering out those stocks with light volume. If the futures are up strongly, then check each of the price percentage losers to see if any of them are gapping up. Likewise, if the futures are down strongly, check the percentage gainers for down gaps. On March 20 th , 2002, the Nasdaq futures opened down over twenty points. While the Nasdaq was in a downtrend, Panera (PNRA:Nasdaq) was in an up - trend, as shown in Figure 10.12. That morning, Panera gapped down to 62.76, down 63 cents from the previous dayaposs close of 63.39. My the end of the day, the Nasdaq Composite Index closed down over fifty points, while Panera closed almost two points above the open at 64.70. Ti liu lin quan